作者：肖莉   来源: 东方早报 # \  `* k9 I6 y

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! l, B4 [8 A! F- j1 m' W　　随着基金业的快速扩展，基金公司也首次出现总经理为超额认购向投资者致歉的现象。昨天，景顺长城精选蓝筹基金发行正式结束，该基金由于在一天内发行创下近400亿的超额认购，迫使参与认购的投资人必须按比例配售，景顺长城基金管理有限公司总经理梁华栋昨天表示，公司对此深表歉意，并表示愿拟订相关策略营销新模式，以防止类似事件再发生。7 v) N9 d3 W7 x5 P1 ?

0 ^9 w+ m8 d& E. A　　梁华栋昨天称，虽然发行规模上限提高至150亿，但因市场热度过高，造成这次热卖及比例配售，对所有投资人造成不便，使他深感过意不去。
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　　据悉，这是新基金发行规模逐渐放大的过程中，首次出现总经理对发行规模过大公开致歉的现象。
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9 f) f' U% y4 u( w' L　　规模和净值的博弈
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　　目前，各基金公司的收入来源主要来自基金管理费，基金规模越大，基金公司获利越多，因此追逐基金规模成为各基金公司的主要目标。' L& C' O4 @7 e" b. W! q. |

; O' }/ n5 ^, w' f+ [　　然而，基金规模的扩大，则主要来自基金业绩的支撑，往往业绩越好的公司，越容易得到基民的认可，而规模在一些时候常常是与业绩背离，这也造成一些基金经理与基金公司市场部意见相左。
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　　比如，一些基金为了扩大规模，常常采用大比例分红将基金面值直接降低至1元，以迎合投资者喜欢“便宜”的心理，但为了满足分红，一些基金经理可能不得不将手中的股票卖掉，而之后在规模扩大后，又可能以高价把卖掉的股票买回来，造成投资者的损失。
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　　尽管有基金公司称，将对分红时间做出考虑，但一次性的大规模分红，不可避免为投资者带来大幅买卖的交易冲击成本，比如大规模卖股票时带来股价下跌而影响基金净值等。
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　　另有一些公司，则为了扩大规模，通过降低购买佣金等方式促销，这造成了基金持有人实际上的不平等，对于老基民来说，由于购买时没有享受费率折扣，与新进基民有事实上的不平等，而由于促销带来的大量资金，将分摊老持有人的仓位和当日收益，从而对原有持有人收益摊薄。9 ~3 R6 P& c, v0 W; P: ~

6 f& U  @5 S6 v' E# ~　　当然，这些并非绝对的，比如当某只基金规模过小造成任何赎回都对基金造成很大影响时，基金公司通过一些促销措施，可能带来规模的相对稳定，有利于投资者的收益稳定。
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　　而持续性营销也并非不可以做，但基金公司能否在考虑公司发展的同时，更多地为投资者着想，公平对待所有投资者，并在分红、持续性营销过程中，尽可能多地降低投资者遭遇损失的可能性。
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4 e& y( g# c; ~9 `3 u+ w  ?+ ?0 E! m+ O　　规模与基民利益相一致* f3 _4 X( ~5 y2 q6 K

  a3 ^8 E& N3 N& `" u& _  M: m- i: z　　事实上，去年以来，基金规模越来越大，而大规模基金的表现与其规模也呈现差别，因此也受到基民的差异待遇，基金规模的大小往往与基民利益是否得到保护相一致。* B$ q1 }. Y, O9 p

8 M; u$ n, P# }7 \* r( R+ j( M　　去年5月的广发策略优选基金，首发184亿，业内人士对其业绩表现一度持怀疑态度，但作为大规模基金的全新市场尝试，投资者多持观望态度。截至今年6月13日，该基金累计净值2.5433元/份，收益超过业内同行的预计，规模相对稳定。大规模基金是否能在A股立足，受到市场检验，监管部门也已将新基金发行规模上限由100亿提高至150亿。
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- N2 f3 T$ `9 r" v7 n2 i　　而去年12月发行的全球最大基金———嘉实策略增长基金，在员工发高额年终奖的同时，并没有给投资者带来良好回报，截至今年一季度末，该基金自成立以来的总回报率为8.2%，基金规模也由发行初期的419亿，降至280亿份左右。5 B$ V* }& q; p. j- f) \. Q
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　　尽管或许基金规模才是基金投资管理人的主要诉求，但能为投资者带来价值，并在销售过程中为投资者考虑的管理人，或许才能带来更大规模的资金。呼吁基金管理人在销售过程中多为持有人考虑。